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标题：Previsão da volatilidade no mercado interbancário de câmbio
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作者：Goulart, Clayton Peixoto ; Amaral, Hudson Fernandes ; Bertucci, Luiz Alberto 等
期刊名称：Revista de Administração de Empresas
印刷版ISSN：0034-7590
出版年度：2005
卷号：45
期号：SPE
页码：86-101
DOI：10.1590/S0034-75902005000500007
出版社：Fundação Getulio Vargas/ Escola de Administração de Empresas de São Paulo /RAE-publicações
摘要：O artigo apresenta um estudo comparativo da capacidade preditiva dos modelos EWMA, GARCH (1,1), EGARCH (1,1) e TARCH (1,1), quando utilizados para prever a volatilidade das taxas de câmbio praticadas no mercado interbancário brasileiro. A amostra é composta pelas cotações diárias de fechamento da taxa de câmbio real/dólar estadunidense observadas no período de 20 de agosto de 2001 a 30 de setembro de 2003. Os resultados demonstraram que o modelo TARCH (1,1) apresentou o melhor desempenho preditivo para o período, acompanhado de perto pelo modelo EGARCH (1,1), seguindo-se o modelo GARCH (1,1) e, por último, o modelo EWMA. Constatou-se também que todos os modelos revelaram uma propensão a superestimar a volatilidade futura, e que a Clearing de Câmbio da BM&F atua de forma excessivamente conservadora e subjetiva na definição dos índices de variação da taxa de câmbio contratualmente garantidos e, conseqüentemente, na exigência de garantias.
其他摘要：This paper presents a comparative study of the predictive capacity of the models EWMA, GARCH (1,1) EGARCH (1,1) and TARCH (1,1) when applied to forecast the volatility of the exchange rates in the Brazilian inter-bank market. The sample consists of the daily closing quotations of the exchange rate real/US dollar obtained in the period from August 20, 2001 to September 30, 2003. The results showed that the TARCH (1,1) model, provided the most accurate forecast performance for this period, followed closely by the EGARCH (1,1) model, then the GARCH (1,1) model, and finally the EWMA model. There was also evidence that all the models revealed a tendency to overestimate the future volatility. It was confirmed as well that the Brazilian Exchange Clearinghouse operates in an extremely traditional and subjective way concerning the definition of the exchange rate variation indexes guaranteed under contract and, consequently, in collateral requirements.
关键词：Volatilidade;câmbio;risco;modelos econométricos
其他关键词：Volatility;exchange;risk;econometrics models