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  • 标题:Importância do rating na padronização de debêntures
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  • 作者:Sheng, Hsia Hua ; Saito, Richard
  • 期刊名称:Revista de Administração de Empresas
  • 印刷版ISSN:0034-7590
  • 出版年度:2006
  • 卷号:46
  • 期号:2
  • 页码:44-54
  • DOI:10.1590/S0034-75902006000200005
  • 语种:English
  • 出版社:Fundação Getulio Vargas/ Escola de Administração de Empresas de São Paulo /RAE-publicações
  • 摘要:

    As debêntures padronizadas possibilitam aos investidores prescindir de complexas análises contratuais e cálculos sofisticados em mercados secundários. Este artigo analisa, com base em contratos de debêntures não padronizados, se, caso as diferenças contratuais fossem controladas estatisticamente, os ratings dessas debêntures seriam suficientes para captar os custos inerentes nas taxas de juros de suas emissões. Para tanto, analisamos uma amostra de 24 emissões de debêntures no período de 1999-2001, e verificamos se houve alguma diferença estatisticamente significativa (distribuição binomial) nas cláusulas contratuais entre as emissões com elevado rating e baixo rating. Concluímos que, para ratings elevados, a padronização afeta as taxas de juros como reflexo de seu rating. Contudo, para ratings baixos, a padronização não capta diferenças contratuais específicas, tais como repactuação programada e garantia.

  • 其他摘要:

    Standard bonds dispense investors of complex contractual analysis and sophisticated calculus in secondary markets transactions. This paper - based in non-standard bond contracts - investigates the effects of controlling statistically contractual differences: would the bond ratings be sufficient to capture interest rates' costs of its issues? We take a sample of 24 bond issues in the period from 1999 to 2001 in order to verify if the difference in corporate bond covenants, when comparing issues with high rating and low rating, are statistically significant (binomial distribution). We conclude that, for high ratings, interest rate reflects standard features due to rating. For low ratings, standard features do not capture specific contractual difference, like established reinvestment and guarantee.

  • 关键词:Rating;taxa de juros;padronização;debêntures;cláusulas
  • 其他关键词:Rating;interest rate;standardization;corporate bonds;covenants
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