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标题：O impacto das decisões de investimento das empresas no valor de mercado das ações negociadas na Bovespa no período de 1996 a 2003
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作者：Eduardo Pozzi Lucchesi ; Rubens Famá
期刊名称：Revista de Administração - RAUSP
印刷版ISSN：0080-2107
电子版ISSN：1984-6142
出版年度：2007
卷号：42
期号：2
页码：249-260
语种：Portuguese
出版社：Universidade de São Paulo
摘要：O objetivo neste artigo é investigar o impacto das decisões de investimento das empresas brasileiras, divulgadas por meio de anúncios, no valor de suas ações negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo, no período de 1996 a 2003. O eixo teórico baseouse no modelo tradicional de avaliação de empresas sugerido por Modigliani e Miller (1961), cuja hipótese auxiliar é o argumento de que os dirigentes procuram maximizar o valor da empresa ao tomarem suas decisões de investimento. Tendo como pressuposto a ligação existente entre o mercado de capitais e a decisão de investimento das empresas, foi realizado um estudo de evento com o intuito de verificar a existência de retornos anormais estatisticamente significantes em torno e na data do anúncio de uma decisão de investimento. Os resultados mostraram que os gestores divulgam informações relevantes para a avaliação da empresa no mercado por meio de anúncios sobre seus futuros planos de investimento, e que o mercado de capitais reage de maneira consistente com a suposição conjunta da hipótese de maximização do valor de mercado e do modelo tradicional de avaliação de empresas.
其他摘要：The purpose in this study is to investigate the impact of Brazilian companies investment decisions, released by means of advertisements, in the value of its stocks negotiated in the São Paulo Stock Exchange over the period 1996 through 2003. The theoretical axle was based on the traditional model of corporate valuation, suggested by Modigliani & Miller (1961), whose auxiliary hypothesis is the argument that managers seek to maximize the market value of the firm in making their corporate investment decisions. Assuming the existing link between the stock market and companies investment decisions, an event study was carried out in order to verify the existence of statistically significant abnormal returns around the dates on which firms publicly announced their future capital expenditure plans. The results have shown that managers do reveal information that is relevant to the valuation of their firms by means of announcements about the firm's capital expenditure plans and that stock market usually reacts consistently with the joint predictions of the market maximization hypothesis and the traditional model of corporate valuation.
关键词：Finanças corporativas; decisão de investimento; mercado de capitais; estudo de evento.
其他关键词：Corporate finance; investment decisions; stock market; event study.