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标题：Estrutura de capital e fatores macroeconômicos na América Latina
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作者：Paulo Renato Soares Terra
期刊名称：Revista de Administração - RAUSP
印刷版ISSN：0080-2107
电子版ISSN：1984-6142
出版年度：2007
卷号：42
期号：2
页码：192-204
语种：Portuguese
出版社：Universidade de São Paulo
摘要：Evidências empíricas recentes sugerem que fatores específicos de cada país são importantes determinantes da estrutura de capital em mercados emergentes. Esses fatores específicos incluem a infraestrutura institucional, as práticas legais e contábeis, a infraestrutura financeira e o ambiente macroeconômico. Neste estudo, investiga-se em que medida os fatores macroeconômicos são determinantes da estrutura de capital de uma amostra de empresas de sete países latino-americanos Argentina, Brasil, Chile, Colômbia, México, Peru e Venezuela no período de 1986 a 2000. A partir de diversas medidas de alavancagem numa abordagem de dados em painel, os resultados indicam que, contrariamente a alguns estudos prévios, os fatores específicos de cada país, embora importantes, não são determinantes decisivos do endividamento. Além disso, fatores idiossincráticos de cada empresa sobressaem como os principais determinantes da estrutura de capital na amostra de empresas estudada.
其他摘要：Recent empirical evidence suggests that country-specific factors are major determinants of patterns of capital structure in emerging markets. These country-specific factors include the institutional framework, legal and accounting practices, the financial infrastructure, and the macroeconomic environment. In this paper, it will be investigated in what extent macroeconomic factors are determinants of capital structures in a sample of firms from seven Latin American countries: Argentina, Brazil, Chile, Colombia, Mexico, Peru, and Venezuela. Employing a Panel Data framework with several measures of leverage, the findings suggest that, contrary to previous studies, country-specific factors although important, are not decisive determinants of the leverage ratio. Moreover, idiosyncratic firm-specific factors emerge as major determinants of capital structure for the sample of firms studied.
关键词：Estrutura de capital; fatores macroeconômicos; análise de dados em painel; América Latina;Capital structure; macroeconomic factors; panel data analysis; Latin America;Estructura de capital; factores macroeconómicos; análisis de datos en panel; Latinoamérica