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标题：Liquidez das debêntures no mercado brasileiro
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作者：Hsia Hua Sheng ; Richard Saito
期刊名称：Revista de Administração - RAUSP
印刷版ISSN：0080-2107
电子版ISSN：1984-6142
出版年度：2008
卷号：43
期号：2
页码：176-185
语种：Portuguese
出版社：Universidade de São Paulo
摘要：Neste estudo, investigam-se empiricamente proxies de liquidez baseadas nas características das debêntures das empresas brasileiras, assim como a interação entre as medidas de liquidez. Essa abordagem foi sugerida por Houweling, Mentink e Vorst (2004), visto que as medidas usuais de liquidez não são facilmente construídas para o mercado de corporate bonds (debêntures). Foram coletadas 135 emissões públicas e de suas respectivas transações até 18 meses após a emissão no período de janeiro de 1999 a junho de 2004. O método stepwise forward linear do mínimo quadrado ordinário foi usado para encontrar as variáveis proxies de liquidez. Testes não-paramétrico e paramétrico foram aplicados no estudo. Foram encontrados os seguintes resultados: o tamanho de emissão e determinados tipos de emissores são proxies de liquidez; controlando os tipos de emissores, as debêntures com maior tamanho de emissão são as mais líquidas; a relação entre idade e liquidez não é clara; a diferença entre preços máximos e mínimos das transações não é uma medida de liquidez apropriada.
其他摘要：This study investigates empirically the liquidity proxies based on characteristics of Brazilian corporate bonds, as well as the interaction among liquidity measures. This approach was suggested by Houweling, Mentink and Vorst (2004), since traditional liquidity measures are difficult to be obtained in the corporate bonds market. Data on 135 public issues and their daily trading activities records on the market up to 18 months after issuance was gathered (Jan/1999 - Jun/2004). Parametric and Non- Parametric tests were performed to analyze the different liquidity measures, and the stepwise forward linear regression method was employed to select some of bond's characteristics. We found evidence that issue size and certain types of issuers, for instance, oil and energy sectors, are liquidity proxies; controlling for certain types of issuers, bonds with high issue size are more liquid; the relation between age and liquidity is not clear; the difference between maximum and minimum trading prices is not an appropriate liquidity measure.
关键词：Liquidez; corporate bonds; debêntures; setor; tamanho de emissão; idade.
其他关键词：Liquidity; corporate bonds; debentures; industry; issue size; age.