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标题：Governança corporativa: impactos no valor das companhias abertas brasileiras
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作者：Valdir de Jesus Lameira ; Walter Lee Ness Junior ; T. Diana L. van Aduard de Macedo-Soares 等
期刊名称：Revista de Administração - RAUSP
印刷版ISSN：0080-2107
电子版ISSN：1984-6142
出版年度：2007
卷号：42
期号：1
页码：64-73
语种：Portuguese
出版社：Universidade de São Paulo
摘要：Neste artigo, compartilham-se resultados de pesquisa que procurou verificar se a melhoria das práticas de governança corporativa já promoveu impacto no valor das empresas mensurado pelo Tobin's Q. Para atingir esse objetivo de pesquisa, elaborou-se um modelo conceitual que pudesse servir de arcabouço de trabalho. A investigação partiu de uma amostra não-probabilística de companhias abertas com ações listadas para negociação em bolsa de valores que tivessem liquidez. Adotou-se como método estatístico a regressão linear múltipla aplicada em dados coletados nas demonstrações financeiras das empresas e Economática. Foram utilizadas, também, as variáveis dummies de programas de American Depositary Receipt (ADR), dummy de ADR nos níveis 2 e 3 (ADR23), dummy de participação nos Níveis Diferenciados de Governança Corporativa (NDGC) e dummy de inserção no Novo Mercado (NM) para representarem níveis de diferenciação de práticas de governança corporativa por parte das empresas. A pesquisa teve resultados estatísticos muito significativos para as dummies de ADR e de NM, em relação ao Tobin's Q, sugerindo que a melhoria de práticas de governança corporativa já promoveu impacto no valor das companhias abertas listadas em bolsa cujas ações apresentem liquidez e volatilidade de preços.
其他摘要：In this article we sought to verify whether the improvement in corporate governance practices in Brazil has already had an impact on the value of corporations, measured by the Tobin's Q. The investigation examined a non-probabilistic sample of public corporations, whose shares have liquidity and volatility different from zero. The research adopted the multiple linear regression method, which was applied to a secondary data base, thus enabling us to define the variables tested in our model. The data in question were taken from corporations' financial statements, obtained from the Economatica data base. We also used dummy variables for American Depositary Receipts (ADR) programs, ADR levels 2 and 3 (ADR23), corporations listed in the Bovespa's Differentiated Levels of Corporate Governance (henceforth referred to as DLCG) and the New Market (NM), in order to represent the different levels of corporate governance achieved. The research obtained highly significant statistical results for dummy variables ADR and NM in relation to Tobin's Q, suggesting that the improvement in corporate governance practices has already had an impact on the value of public corporations whose shares have significant levels of liquidity and price volatility.
关键词：governança corporativa; Tobin's Q; programas de ADR; Novo Mercado.
其他关键词：Corporate governance; Tobin's Q; ADR programs; Brazilian New Market.