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标题：DETERMINANTES CONTÁBEIS DOS PREÇOS DE AÇÕES BRASILEIRAS
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作者：André Luis Cantuária Cardoso Oliveira ; Roberto Marcos da Silva Montezano ; Marco Antonio Cunha de Oliveira 等
期刊名称：Contabilidade Vista & Revista
印刷版ISSN：0103-734X
电子版ISSN：1989-2009
出版年度：2013
卷号：24
期号：1
页码：37-58
语种：Portuguese
出版社：Universidade Federal de Minas Gerais
摘要：A informação contábil é uma ferramenta empregada na tomada de decisão,seja de investidores, analistas ou demais usuários. Dessa forma, as variáveis contábeis são utilizadas com freqüência para explicar as oscilações de preços de ações. A literatura acadêmica recente dos campos de Contabilidade e de Finanças tem explorado algumas formulações que envolvem a relação entre as medidas contábeis lucro e valor patrimonial e o preço de ações, sob a denominação de modelos de Ohlson, por sua vez originados a partir do modelo avaliação de lucros residuais. Neste contexto, seguindo a literatura recente, o presente estudo utilizandose de uma amostra com informações trimestrais de 219 empresas abertas brasileiras no período de 1995-2007, verifica através de análise por dados em painel se alterações no lucro por ação e no valor patrimonial por ação explicam parte das mudanças nas cotações das ações nas bolsas de valores. Foram utilizadas especificações univariadas e multivariadas do relacionamento entre lucro por ação e valor patrimonial por ação e preço das ações negociadas na BOVESPA, estendendose ainda o estudo pela inclusão de variáveis binárias que pudessem capturar efeitos assimétricos devido a influência do porte da empresa, do sinal do lucro e do setor de atividade. A conclusão é de que as variáveis contábeis selecionadas são relevantes na determinação dos preços das ações em mercado. Porém, os efeitos de lucro e do valor patrimonial sobre preços são assimétricos, dependendo do porte da empresa, sinal do lucro e do setor da atividade.
其他摘要：The accounting data are a common information source in the decision making process being implemented by investors, analysts or other users. Indeed, accounting variables are frequently used to explain stock prices fluctuations. Recent Accounting and Financial research have explored the relation between earnings and book values to stock prices, under the Ohlson model specification, this one developed from the residual income model. Within this context, following the recent research on the theme, the present study using quarterly information for a sample of 219 Brazilian companies for the period of 1995-2007, will verify through panel data analysis, if movements in earnings per share and in book value per share can help explaining movements in stock market prices. Both univariate and multivariate specifications of relationships between earnings pershare, book value per share and stock prices traded in the Bovespa were implemented. In order to better understand the relations amongst the chosen measures, dummy variables were included capturing size, profitability and industrial sector effects. The main conclusion is that the chosen accounting measures are relevant in explaining stock market prices. However, earnings and book value effects on prices are asymmetrical, depending on the size of the company, sign of the rofit and industrial sector.
关键词：Avaliação de empresas; Variáveis contábeis; Análise em painel;Equity valuation; Accounting measures; Panel data analysis