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标题：Stock splits: motivation and valuation effects in the Spanish market
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作者：Susana Menéndez ; Silvia Gómez Ansón
期刊名称：Investigaciones Económicas
印刷版ISSN：0210-1521
电子版ISSN：1575-4367
出版年度：2003
卷号：XXVII
期号：3
页码：459-490
语种：English
出版社：Fundación SEPI
摘要：Resumen:Este trabajo analiza los determinantes que llevan a una empresa a realizar un desdoblamiento accionarial, así como los efectos riqueza asociados a su anuncio y realización. Los resultados sugieren que las empresas que realizan desdoblamientos tienen antes de la operación una cotización superior a la normal, consiguiéndose aumentos significativos tras el desdoblamiento en el número de transacciones y en el volumen por transacción. Además, se observan rentabilidades anormales positivas alrededor del día del anuncio y del día de realización del desdoblamiento, aunque en este último caso se anulan en las sesiones siguientes. Los resultados de este estudio sobre los determinantes de la decisión de realizar un desdoblamiento y la reacción del mercado de valores sugieren que, frente a otras explicaciones, resulta más determinante la hipótesis de liquidez en el mercado de capitales español.
其他摘要：This study analyzes the motivations and valuation efects of stock splits in a medium-sized market such as the Spanish market. Our findings suggest that splitting firms present a pre-split stock price above the normal trading range, and that, after the split, the number of transactions and the average transaction size increase significantly. Moreover, positive abnormal returns are observed around announcement dates and around the ex-date. For the latter, however, these positive wealth efects are outweighed by the negative abnormal returns observed closely afterwards. Our findings suggest that the liquidity, or optimal trading range hypothesis, prevails over other hypotheses as an explanation for stock splits in the Spanish market.
关键词：Palabras clave: Desdoblamiento accionarial; señal; liquidez; estudio de acontecimientos.
其他关键词：Keywords: Split; signal; liquidity; event-study.