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标题：A volatilidade idiossincrática melhora a explicação dos retornos precificáveis?
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作者：Bruno Pereira Conte ; Paulo Sérgio Ceretta
期刊名称：BASE - Revista de Administração e Contabilidade da Unisinos
印刷版ISSN：1984-8196
出版年度：2021
卷号：18
期号：1
页码：2-22
DOI：10.4013/base.2021.181.01
出版社：UNISINOS
摘要：O objetivo desse trabalho foi de investigar se a volatilidade idiossincrática poderia ter capacidade de aprimorar a explicação dos retornos precificáveis. Para tal, fez-se uso do modelo CAPM de Fama & French e, baseado em trabalhos como os de Ang et al. (2006) e Leite et al. (2016), incluiu-se o fator volatilidade. A diferença desse trabalho está na inclusão da volatilidade da carteira bem como no cálculo dessa que foi obtida fazendo uso do modelo GJR-GARCH. O escopo de estudo foi o mercado brasileiro de capitais, entre o período de 2007 e 2017. Os resultados empíricos mostraram que a inclusão da volatilidade aprimora a explicação do modelo CAPM Fama & French, fato evidenciado pelo sensível acréscimo do R² ajustado das regressões. Além disso, notou-se que a volatilidade, quando significativa, teve relação oposta com o retorno. Quando comparadas, notou-se que a volatilidade idiossincrática explicou mais os retornos quando comparada com a volatilidade de mercado, o que indica que as informações da montagem de portfólios e suas oscilações de retornos individuais parecem ser mais importantes que o movimento do mercado como um todo, um resultado que se torna relevante tanto para hedge quanto para a busca de maximização de retornos pelos investidores.
其他摘要：The objective of this paper was to investigate if idiosyncratic volatility could be able to improve the explanation of the returnable prices. For this, the CAPM model of Fama & French was used, and based on works such as Ang et al. (2006) and Leite et al. (2016), the volatility fator was included. The difference of this work is the inclusion of portfolio volatility as well as in the calculation of this one that was obtained using the GJR-GARCH model. The study scope was the Brazilian capital market, between 2007 and 2017. The empirical results showed that the inclusion of volatility improves the explanation of the CAPM model Fama & French, fact evidenced by the sensible increase of adjusted R² of the regressions. In addition, it was noted that volatility, when significant, had an opposite relationship with return. When comparated, idiosyncratic volatility was further explained as explaining returns compared to market volatility, which indicates that the information on the montage of portfolios and their oscillations of individual returns seem to be more relevant than market movement, a result that becomes relevant both for hedging and for the search for maximization of returns by investors.
关键词：Volatilidade; GARCH; CAPM; Montagem de portóflios.
其他关键词：Volatility;GARCH;CAPM;Portfolio assembly