文章基本信息

标题：ECB MONETARY POLICY CONSISTENCY AND INTERBANK INTEREST RATES FORECASTS
其他标题：CONSISTENŢA POLITICII MONETARE BCE ŞI PREVEDERILE RATELOR DOBANZIIINTERBANCAR
本地全文：下载
作者：GIOVANNI VERGA
期刊名称：Analele Universităţii Constantin Brâncuşi din Târgu Jiu : Seria Economie
印刷版ISSN：1844-7007
出版年度：2011
期号：1
页码：17-28
语种：English
出版社：Academica Brâncuşi
摘要：The European Central Bank has often declared that it has two main monetary policy tools: the official interest rate (Repo) and its communications to the public (the monthly President’s Conferences above all).In this paper an ECB’s reaction function formed by a system of two non-linear equations is employed to explain both ECB’s Repo and communications,and to verify if the two policy instruments are used consistently.It turned out that the estimated system is particularly robust,and the consistently is proved.During the financial crisis,however,also an index of monetary market risk must enter the equations in order to maintain the other parameters stable.By employing those two monetary policy tools as regressors,along with risk and liquidity,a good deal of the future changes in the interbank interest rates can be explained.During the crisis such forecasts are much better than those obtained by applying the usual term structure theory.
其他摘要：Banca Centrală Europeană a declarat adesea că are două instrumente principale de politică monetară: rata oficială a dobanzii (Repo) şi comunicaţiile cu publicul (Conferinţele prezidenţiale lunare,mai presus de toate).În acest document,funcţia unei reacţii a BCE formată de un sistem de două ecuaţii non-liniare se foloseşte pentru a explica atât Repo BCE,cât şi comunicaţiile,şi pentru a verifica dacă două instrumente politice sunt folosite consecvent.A reieşit că sistemul estimat este deosebit de puternic şi i s-a dovedit caracterul consecvent.Totuşi,în timpul crizei financiare,un indice de risc al pieţei monetare trebuie să intre în ecuaţii pentru a menţine stabilitatea celorlalţi parametri.Folosind acele instrumente de politică monetară ca regresori,de-a lungul riscului şi lichidităţii,o afacere bună a viitoarelor schimbări din ratele interbancare poate fi explicată.În timpul crizei,astfel de prevederi sunt mult mai bune decât cele obţinute prin aplicarea teoriei de structură a termenului obişnuit.
关键词：monetary policy;communications;crisis;forecasting and simulation
其他关键词：politică monetară;comunicaţii;criză;prevedere şi simulare