文章基本信息

标题：Study of Asymmetric Risk Premium in Value and Growth Stocks Based on P/E Ratio
其他标题：بررسی صرف ریسک نامتقارن در پرتفوهای ارزشی و رشدی تشکیل‌شده براساس نسبت P/E
本地全文：下载
作者：Mohamadreza Pourebrahimi ; Ahmad Pouyanfar ; Seyed Mohsen Mousavi 等
期刊名称：Financial Researches
印刷版ISSN：8153-1024
出版年度：2013
卷号：15
期号：2
页码：181-200
DOI：10.22059/jfr.2013.51076
出版社：University of Tehran
摘要：In this thesis we predict asymmetric risk premium in both value and growth stock portfolios. There are two competing approaches to explain value premium: Market Over-reaction Hypothesis based on which agents overstate future returns on growth stock, and Rational Market Risk Hypothesis that says value stocks are inherently riskier than growth stocks. Rational Market Risk Hypothesis has two different explanations: Leverage Effect and Volatility Feedback. We use asymmetric GARCH-M model (whose codes are written by Dr. Shapoor Mohamadi, University of Tehran) to study which of these hypotheses can explain asymmetric risk premium in6 portfolios (3 value and 3 growth stock portfolios).Using asymmetric QGARCH-M model, this paper tests the predictions of the two hypotheses. Also we examine whether returns exhibit a positive (negative) risk premium resulting from a negative (positive) shock and the relative size of any premium. The population of this study includes all stock companies and non-financial stock companies during 2002 to 2010. The results of this study confirm Volatility Feedback hypothesis. Further, the impacts for value stocks are more than that of growth stocks, and for negative shocks are more than that of positive shocks.
其他摘要：دو رویکرد رقیب برای تشریح صرف ارزش وجود دارد، ریسک عقلایی که در آن سهام ارزشی، ریسکی‌تر از سهام رشدی است و فرضیۀ عکس‌العمل بیش از حد بازار که در آن کارگزاران، بازده آتی سهام رشدی را بیش از واقع اعلام می‌دارند. فرضیۀ ریسک عقلایی، دو فرضیۀ اثر اهرم و بازخورد نوسانات را دربرمیگیرد. در این مقاله با استفاده از مدل GARCH-M Asymmetric به پیش‌بینی دو فرضیه می‌پردازیم؛ یعنی به‌دنبال بررسی این مسئله هستیم که آیا فرضیه‌های اثر اهرم، بازخورد نوسانات یا عکسالعمل بیشازحد بازار صرف ریسک را توضیح میدهند یا خیر. همچنین به بررسی این مسئله میپردازیم که آیا بازده‌ها، صرف ریسک مثبتی (منفی) را در نتیجۀ یک شوک منفی (مثبت) و میزان صرف نشان می‌دهند یا خیر. جامعة مورد نظر در این پژوهش تمامی شرکتهای بورسی هستند و نمونه شرکتهای غیرمالی بورسی در سالهای 1381 تا 1389، هستند. نتایج این مقاله بیانگر تأیید فرضیۀ بازخورد نوسانات است. همچنین، این تأثیرات برای سهام ارزشی بیش از سهام رشدی و برای شوکهای منفی بیش از شوکهای مثبت است.
关键词：Asymmetric Risk Premium ; Leverage Effect ; Overreaction ; Value and Growth Portfolio ; Volatility Feedback
其他关键词：اثراهرم;بازخورد نوسانات;پرتفوی ارزشی و رشدی;صرف ریسک نامتقارن;فراواکنشی