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标题：DETERMINANTES DO ENDIVIDAMENTO NA INDÚSTRIA SUCROENERGÉTICA BRASILEIRA: ANÁLISE A PARTIR DAS TEORIAS DE ESTRUTURA DE CAPITAL
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作者：Aviner Augusto Silva Manoel ; David Ferreira Lopes Santos ; Marcelo Botelho da Costa Moraes 等
期刊名称：Organizações Rurais & Agroindustriais
印刷版ISSN：1517-3879
出版年度：2016
卷号：18
期号：2
页码：140-153
语种：Portuguese
出版社：Universidade Federal de Lavras
摘要：Dentro da teoria de finanças o tema estrutura de capital é um dos mais relevantes e controversos. As divergências sobre a forma como as organizações definem sua estrutura de capital vêm persistindo com o decorrer dos anos. Neste contexto, este artigo teve como objetivo analisar o endividamento e seus determinantes das usinas e destilarias da indústria sucroenergética brasileira no período de 1998-2013. Quanto à metodologia, o presente artigo é descritivo e de natureza quantitativa, e o método escolhido para a análise dos dados foi o modelo de regressão com dados em painel. As demonstrações financeiras consolidadas anuais das usinas e destilarias foram coletadas junto à base da Gazeta Mercantil, aos websites das organizações e às publicações destas no Diário Oficial da União. E baseado numa amostra de 16 organizações do setor em um painel balanceado, os resultados demonstraram que, em média, as usinas e destilarias utilizam 62,5% de capital de terceiros para financiar os seus investimentos. Os fatores rentabilidade, variação do crescimento, tamanho e tipo de capital se mostraram determinantes, enquanto a geração de caixa não se mostrou estatisticamente significativa. Por fim, a partir dos resultados e análises, verificou-se que o setor sucroenergético está mais alinhado com a teoria de Pecking Order.
其他摘要：Within the theory of finance, capital structure is one of the most important and controversial themes. Disagreements concerning the possible existence of an optimal capital structure, and the possibility that other reasons explain how organizations define their capital structure, have persisted over the years. Several studies have already been conducted on this subject. However, despite advances, there is still a long way to go. In this context, this study aimed to analyze the debt and the determinants of mills and distilleries of Brazilian sugarcane industry in the period from 1998 to 2013, considering the study restriction regarding this topic in the industry. In terms of methodology, the present study is descriptive and quantitative in nature. The method chosen for the data analysis was the regression model with panel data. The consolidated annual financial statements of the mills and distilleries were collected from the base of the Gazeta Mercantil, on the websites of both organizations and in the publications in the Diário Oficial da União. Based on a sample of 16 industry organizations on a balanced panel, the results showed that, on average, the plants use 62.5% of third party capital to finance their investments. The factors profitability, growth variation, size, and type of capital proved decisive, while cash generation was not statistically significant. Finally, we conclude that the sugar-energy sector is more aligned with the Pecking Order theory.
关键词：Estrutura de Financiamento; Usinas Sucroalcooleiras; Pecking Order.
其他关键词：Financing Structure; Sugarcane Industry; Pecking Order.