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标题：Do the corporate governance levels of BM&F BOVESPA increase the stock liquidity?
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作者：Ricardo Luiz Menezes Silva ; Paula Carolina Ciampaglia Nardi ; Vinícius Aversari Martins 等
期刊名称：BASE - Revista de Administração e Contabilidade da Unisinos
印刷版ISSN：1984-8196
出版年度：2016
卷号：13
期号：3
页码：248-263
DOI：10.4013/base.2016.133.05
出版社：UNISINOS
摘要：De acordo com a Teoria da Agência, há conflito de interesses entre agente e principal. Para alinhar esses interesses há alguns mecanismos como, por exemplo, a adoção de práticas de governança corporativa. Pesquisas recentes encontraram uma relação positiva entre governança corporativa e liquidez de ações. O objetivo deste artigo consiste em analisar se a migração das empresas para os níveis de governança corporativa da BM&F BOVESPA aumenta a liquidez de suas ações. Para tanto, foram estimadas regressões de dados em painel para três variáveis representativas de liquidez. Os resultados não permitem afirmar que haja evidências significativas do impacto da adesão aos níveis de governança corporativa sobre o nível de liquidez das ações. A adesão das empresas aos níveis de governança não proporciona um prêmio de liquidez, o que contraria alguns estudos. Uma provável explicação baseia-se na hipótese de insuficiente proteção legal aos investidores e do modelo de governança brasileiro, visto que as normas e princípios exigidos pela adesão aos níveis de governança da bolsa não implicam força de lei.
其他摘要：According to the agency theory, there is conflict of interest between the agent and the principal. To align these interests there are some mechanisms, such as the adoption of corporate governance practices. Recent research found a positive relationship between corporate governance and stock liquidity. The purpose of this article is to analyze whether the adherence of companies to the corporate governance levels of the BM&F BOVESPA increases the stock liquidity. For this, panel data regressions were estimated for three variables representing the liquidity. The results do not suggest that there is significant evidence of the impact of adherence to the corporate governance levels on the stock liquidity. The adherence of companies to governance levels does not provide a liquidity premium, which contradicts some studies. A likely explanation is based on the hypothesis of insufficient legal protection to investors and the Brazilian governance model, considering that the rules and principles required by the adherence to the governance levels of the stock exchange do not have the force of law. Keywords: stock liquidity, corporate governance, BM&F BOVESPA.
关键词：Liquidez de Ações; Governança Corporativa; BM&F BOVESPA.