出版社:Instituto de Economia da Universidade Estadual de Campinas
摘要:Resumo Este estudo tem como objetivo estimar uma função demanda por crédito para veículos no Brasil no período 2000:06 a 2012:12. Nossos resultados mostraram que essa função pode ser enquadrada dentro de um arcabouço tradicional no qual a taxa e prazo de financiamento, o preço do veículo assim como o estado da economia se apresentam como as variáveis explicativas do modelo. Mostramos ainda com base no modelo Markov Switching (MS) com variável endógena (Kim, 2004) que tal função de demanda esteve sujeita a três regimes distintos ao longo do período amostral. Dois desses estados estão associados com regimes de expansão e retração inerentes as fases de uma economia de mercado no qual o estado da economia é determinado pelos seus fundamentos. Um ciclo de forte expansão acontece entre 2004 e 2007 enquanto um ciclo de retração vigora entre o final de 2007 e início de 2008. O terceiro regime, também de expansão, acontece num único ciclo entre 2008 e 2009 sendo no nosso entendimento gerado de modo artificial em decorrência do emprego de medidas anticíclicas fomentadas pelo governo. Entre elas, pode-se destacar a redução da base de recolhimento do compulsório e da alíquota do IPI. Essas providências promoveram a imediata expansão do crédito e levaram a um processo de formação de bolha no mercado de veículos, que culminou com a necessidade de introdução das chamadas medidas macroprudenciais, a partir de dezembro de 2010, quando já havia em curso uma tendência de contínuo aumento da inadimplência no crédito.
其他摘要:Abstract The aim of this study is to estimate the demand function for credit for vehicles in Brazil during the period between of July 2000 to December 2012. Our results showed that this function can be framed within a traditional framework in which the rate and the term of financing, the price of the vehicle as well as the state of the economy are the explanatory variables of the model. The Markov Switching (MS) model with an endogenous variable (Kim, 2004) showed that such a demand function was subject to three different regimes throughout the sample period. Two of these states are associated with expansion and retraction regimes in which the state of the economy is determined by its fundamentals. A cycle of strong expansion takes place between 2004 and 2007 while a cycle of retraction is in force between the end of 2007 and the beginning of 2008. The third regime, also of expansion, takes place in a single cycle between 2008 and 2009 and was artificially generated as a result of the use of countercyclical measures fomented by the government. Among them, we can highlight the reduction in the compulsory and the reserve requirement imposed by the Central Bank and the tax rate on the production of vehicles. These measures promoted the immediate expansion of credit and led to a process of bubble formation in the vehicle market. This culminated in the need to introduce the so-called macroprudential measures in December 2010, when there was already a continuous and growing trend in the credit default.
关键词:Crédito para veículos;GMM;Modelo Markov Switching;Bolha de crédito;Inadimplência.
其他关键词:Credit for vehicles;GMM;Markov Switching model;Credit bubble;Credit default.