The aim of this paper is to investigate whether Brazilian manufacturing firms are credit constrained. We exploit a rich database that contains more than three thousand firms with characteristics that may affect their degree of credit constraint: size, being listed in the Brazilian stock market and level of exports-sales ratio. Our results show that all dimensions considered here may affect the sensitiveness of investment to cash flow. Large firms, stock market listed firms as well as firms with better export capacity are associated with inexistence or less credit restriction. Specifically, considering firms’ size, our results corroborate the economic theory prediction and empirical international literature. Furthermore, the influence of being listed in the stock market and export capacity is beyond any possible correlation with size. Even small and middle firms are not credit constrained when listed in the stock market or when the exports-sales ratio is higher.

O objetivo desse paper é investigar se firmas brasileiras do setor industrial são restritas ao crédito. Nós exploramos uma base de dados de mais de três mil firmas com características que podem afetar o nível de restrição ao crédito das mesmas: tamanho; ser ou não listada na bolsa de valores; e a participação das exportações no faturamento. Nossos resultados indicam que todas as categorias aqui consideradas afetam a sensibilidade do investimento ao fluxo de caixa. Firmas grandes, firmas listadas na bolsa de valores tal como aquelas com maior capacidade de exportação estão associadas a inexistência ou mesmo a menores níveis de restrição ao crédito. Especificamente, ao considerarmos o tamanho da firma, nossos resultados corroboram a literatura empírica internacional. Além disso, o fato da firma estar listada na bolsa de valores ou possuir maior capacidade de exportação não estão correlacionadas ao seu tamanho. Mesmo firmas pequenas ou médias não são restritas ao crédito quando listadas na bolsa de valores ou quando a participação das exportações nas receitas de vendas é considerada elevada.