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标题：Cash Sources and Financial Constraints: Evidence From Brazilian Listed Firms
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作者：Leonardo Chalhoub ; Guilherme Kirch ; Paulo Renato Soares Terra 等
期刊名称：Brazilian Review of Finance
印刷版ISSN：1984-5146
出版年度：2015
卷号：13
期号：3
页码：470-503
语种：Portuguese
出版社：Link to the Brazilian Society of Finance
摘要：A literatura de Finanças oferece evidências de que, tanto no Brasil quanto nos E.U.A., as firmas de capital aberto retêm cada vez mais caixa ao longo das últimas décadas. Usando uma base de dados em painel com informações contábeis e de mercado de firmas listadas na BMF&BOVESPA de 1995 a 2013 e o modelo proposto por McLean (2011), estimado através do método dos mínimos quadrados, este estudo objetiva obter evidências sobre as fontes de caixa retido pelas firmas no mercado brasileiro. Os resultados encontrados sugerem que a emissão de ações, o endividamento e o fluxo de caixa operacional têm correlação positiva e significante com a variação em caixa e que o fluxo de caixa operacional é a principal fonte de caixa retido das firmas brasileiras. Sobre o papel dos motivos precaucionários sobre a retenção, foram encontradas evidências de que o grupo de firmas restritas financeiramente retém mais a partir do fluxo de caixa operacional em tempos de crescimento nestes motivos.
其他摘要：The Finance literature offers evidence that, in Brazil as in the U.S.A., publicly traded firms save more and more cash over the past decades. Using a panel data formed by accounting and market information from listed firms in BM&FBOVESPA from 1995 to 2013 and the model proposed by McLean (2011), estimated by the least squares method, this study aims to gather evidence on the sources of cash retained by companies in the Brazilian market. The results suggest that shares issuance, debt and operating cash flow have positive and significant correlation with the change in cash savings and that operating cash flow is the main source of cash for Brazilian firms. About the role of precautionary motives for the retention decision, evidence was found that in times of growth in these motives, the constrained group retains more from operating cash flow.
关键词：Cash Policy;Cash Savings;Cash Sources;Panel Data;Least Squares.;Política de Caixa;Retenção de Caixa;Fontes de Caixa;Dados em Painel;Mínimos Quadrados Ordinários