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标题：Carteiras Igualmente Ponderadas com Poucas Açõese o Pequeno Investidor
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作者：Diogo Carneiro Santiago ; Ricardo Pereira Câmara Leal
期刊名称：RAC - Revista de Administração Contemporânea
印刷版ISSN：1415-6555
电子版ISSN：1982-7849
出版年度：2015
卷号：19
期号：5
页码：544-564
语种：Portuguese
出版社：Associação Nacional de Pós-Graduação e Pesquisa em Administração
摘要：Este artigo analisa carteiras igualmente ponderadas (1/N) com foco no investidor sem sofisticação,com carteiras de pequenas de ações. Aquantidade de ações incluídas nas carteiras 1/N foi de 6 a16,e o rebalanceamento,feito apenas três vezes ao ano. O período de análise incluiu retornos diários e mensais,entre 1998 e 2011. O desempenho das carteiras 1/Nfoicomparado ao de fundos de investimento em ações (FIAs), a uma carteira de mínima variância global com limite de 10% sobre os pesos positivos (MVP 10%) e ao Ibovespa. As comparações empregaram testes não paramétricos, medidas de retorno ajustado ao risco e consideram custos de transação. Os resultados, por sua vez,indicam que os FIAs selecionados apresentam desempenho, na melhor das hipóteses, equivalente ao das carteiras 1/N, apesar de apresentaremdesvio padrão menor. Não se constatou retorno medianodas carteiras 1/Nsignificativamente diferentedo da Ibovespa e do da MVP 10%. O critério de seleção das ações,segundo ordenamento pelo Índice de Sharpe do período anterior,é relevante, mas o rebalanceamento pode ser feito menos de três vezes ao ano. As carteiras 1/N são, portanto, uma alternativa atraente em relação aos FIAs para investidores com carteiras pequenas de ações, apesar de seus custos de transação poderem ultrapassar 400 pontos base por ano.
其他摘要：This article analyzes equally - weighted stock portfolios (1/N ) focusing on unsophisticated investors with small portfolios. The number of shares included in the 1/N portfolios ranged from 6 to 16 with rebalancing executed only three times a year. The period of analysis included daily and monthly returns between 1998 and 2011. The performance of the 1/N portfolios was compared to stock mutual funds, a global minimum variance portfolio with a 10% limit on positive weights (MVP 10%) and the Ibovespa index. The comparisons employed nonparametric tests, measures of risk - a djusted return and considered transaction costs. The results indicate that the performance of the selected funds is, at best, equivalent to the 1/N portfolios, albeit with a lower standard deviation. There was no significant difference in the median return s of the 1/N portfolios relative to the Ibovespa and MVP 10%. The stock selection criterion according to the ranking by the previous period Sharpe ratio is relevant, but rebalancing may be carried out less than three times a year. The 1/N portfolios are an attractive alternative to stock funds for investors with small stock portfolios even though their transaction costs may exceed 400 basis points per year.
关键词：Otimização de carteiras de investimento;relação retorno-risco;carteiras igualmente ponderadas;carteiras ingênuas;fundos de ações.
其他关键词：Portfolio optimization; return - risk relationship ; equally - weighted portfolios; naive portfolios; stock funds.