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标题：Estrutura Piramidal de Controle, Emissão de Duas Classes de Ações e Desempenho Financeiro das Empresas Brasileiras
其他标题：Pyramidal Ownership Structure, Dual Class Shares and Firms’ Financial Performance in Brazilian Market
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作者：Lelis Pedro Andrade ; Aureliano Angel Bressan ; Robert Aldo Iquiapaza 等
期刊名称：Brazilian Review of Finance
印刷版ISSN：1984-5146
出版年度：2014
卷号：12
期号：4
页码：555-595
语种：Portuguese
出版社：Link to the Brazilian Society of Finance
摘要：Objetivou-se neste trabalho identificar se existe relação entre a emissão de duas classes de ações, a existência de estrutura piramidal de controle e o desempenho financeiro das empresas brasileiras. Para tanto, utilizaram-se testes univariados e modelos de dados em painel para um período amostral entre 2000 a 2012. Os resultados indicam que é negativa a influência que a emissão de duas classes de ações exerce sobre o desempenho financeiro, independente do fato de a empresa possuir ou não estrutura piramidal. Já a estrutura piramidal de controle exerce um efeito positivo, desde que a empresa não possua ações sem direito a voto, e que não seja elevada a quantidade de camadas existentes até o último nível da estrutura. Estes resultados sugerem que a concessão do poder de voto e a estrutura piramidal de controle com um número reduzido de camadas são fatores relevantes que influenciam positivamente o desempenho financeiro das empresas brasileiras de capital aberto.
其他摘要：This study aims to identify whether there is a relationship between dual class shares issuance, pyramidal ownership structure and firms’ financial performance in the Brazilian market. To this end, univariate tests and panel data analysis were applied in a sample for the 2000 to 2012 period. The results indicate that there is a significant and negative relationship between dual class shares issuance and firm’s financial performance, regardless of whether there is a pyramidal ownership structure in firm. In other hand, we find positive effects from pyramidal structure on the firm’s financial performance, conditioned that there is no dual class shares issuance, and also on the absence of an excessive number of levels until the ultimate controlling shareholder in the pyramidal structure. These evidences suggest that the voting power matters to improve firms’ financial performance; and that there are benefits and costs from pyramidal ownership structure in Brazilian firms.
关键词：Estrutura piramidal de controle; Emissão de duas classes de ações; Desempenho financeiro.;G30; G32; G34
其他关键词：Finanças; Administração Financeira; Econometria;Estrutura piramidal de controle; Emissão de duas classes de ações; Desempenho financeiro.;G32; G34