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标题：El supuesto de normalidad estacionaria y los Black Swans en finanzas
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作者：José Carlos Ramírez Sánchez ; Olga Patricia Chacón Arias
期刊名称：Sotavento M.B.A.
印刷版ISSN：2346-2175
出版年度：2014
卷号：0
期号：24
页码：24-43
出版社：Facultad de Administración de Empresas
摘要：El supuesto de normalidad estacionaria es esencial para diversas áreas del análisis financiero.Desde el cálculo del valor en riesgo de una posición hasta la simulación estocástica del precio de un activo financiero, la inclusión del supuesto es recurrente y definitiva.Su enorme influencia en las técnicas tradicionales del Valor en Riesgo (VaR) o de la proyección del precio de un subyacente, lo han convertido en una piedra angular de las finanzas modernas.Los efectos de la crisis hipotecaria de los eeuu en 2007 y 2008 han cambiado; sin embargo, no pocos claman su eliminación de las técnicas de medición de riesgo o de fijación de precios.En particular se insiste en que cualquier intento de predicción de los precios es estéril si se sigue confiando en las técnicas basadas en la distribución normal.El objetivo de este documento es analizar esas críticas y establecer en qué medida la existencia de los Black Swans destruye las bases normales de la práctica financiera.Las conclusiones del documento señalan que las evidentes fallas predictivas del supuesto en situaciones de crisis no son, sin embargo, un mero asunto estadístico sino, también, son explicadas por la propia dinámica de los mercados y de la liberalidad como se conducen los distintos agentes (especuladores, empresas calificadoras y reguladores) responsables de la fijación de los precios de los activos.
关键词：Normalidad estacionaria; Black Swans; Incertidumbre; Regularidad probabilística