摘要：O presente artigo objetiva examinar a relação de preços futuro e à vista do milho na região de Maringá. Utilizou-se o teste de causalidade de Granger para verificar a relação entre os preços e o teste de co-integração para avaliar a relação de longo prazo entre as variáveis. Posteriormente calculou-se a efetividade e razão ótima de hedge, ou seja, o grau de proteção oferecido e o percentual da produção que deve ser vinculado a contratos futuros de milho da BM&F de forma a maximizar a utilidade dos hedgers da região de Maringá. Os dados referem-se ao período de novembro de 1996 a novembro de 2007. Verificou-se uma relação bi-causal e existência de uma relação de longo prazo entre séries analisadas. Confirmou-se também que a efetividade de hedge é baixa nessa região embora seja um mecanismo viável para garantir aos participantes da cadeia do milho menores riscos e perdas.
其他摘要：With the expansion of the future markets, hedging strategies became an alternative to producers and other agents in the corn market to neutralize adverse changes in price levels. This article aims to examine the relationship between futures and spot corn prices in the Maringá area. In order to verify the relationship among prices, the Granger test of causality was used and also the co-integration test it was used to evaluate if a relationship long term exists among those two variables. The hedge effectiveness and the optimal hedge ratio was made calculations to the hedgers in the Maringá area. The data was period of November 29, 1996 to November 30, 2007. A bi-causal relationship was verified between the analyzed series and the existence of a relationship of long term between variables. It was also confirmed that the hedge effectiveness is low in that area although it is a viable mechanism, to guarantee to participants of the chain of the corn minor risks and losses.
关键词：mercados futuros; razão ótima; efetividade de hedge
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