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标题：The influence of corporate governance and institutional environment of countries on the profitability of firms
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作者：Herbert Kimura ; Eduardo Kazuo Kayo ; Luiz Carlos Jacob Perera 等
期刊名称：BASE - Revista de Administração e Contabilidade da Unisinos
印刷版ISSN：1984-8196
出版年度：2012
卷号：9
期号：2
页码：101-115
DOI：10.4013/base.2012.92.01
出版社：UNISINOS
摘要：A governança das corporações pode impactar o desempenho de empresas.Porém, ambientes institucionais e regras de governança dos países também podem influenciar, pelo menos indiretamente, características das firmas.Nesse contexto, esta pesquisa tem por objetivo investigar a relevância de variáveis de um país, particularmente, de variáveis associadas à governança, na lucratividade de empresas.Por meio de análise de regressão em dois níveis, busca-se identificar (i) como variáveis específicas da empresa afetam diretamente seu desempenho e (ii) como variáveis de um país impactam indiretamente a lucratividade de firmas.Com base em 17.493 empresas de 38 países, estabelece-se que: (i) os níveis de burocracia, corrupção e imposição da lei de um país não são relevantes para a lucratividade de uma empresa, (ii) o grau de competitividade de um país tem influência indireta no desempenho corporativo, afetando a sensibilidade da lucratividade às dificuldades financeiras de empresas e ao dinamismo de setores, (iii) a assimetria informacional ligada à falta de disclosure sobre lucros e salários influencia a sensibilidade da lucratividade às dificuldades financeiras e (iv) a proteção ao credor pode afetar a sensibilidade da lucratividade ao grau de tangibilidade da empresa, uma vez que ativos fixos, mais tangíveis, podem servir de garantia para empréstimos.
其他摘要：Corporate governance may affect firm performance. However, institutional environment and governance rules of different countries may also influence, at least indirectly, characteristics of companies. In this context, the objective of this investigation is to study the relevance of country-level variables, particularly those related to governance, on firm profitability. Through a two-level regression analysis, we aim to identify (i) how firm-specific variables directly impact performance of companies and (ii) how country-specific variables indirectly affect firm profitability. Using a sample of 17,493 companies from 38 countries, the results suggest that: (i) bureaucracy, corruption and law enforcement of a country are not relevant to firm profitability, (ii) competitiveness in a country has indirect influence on performance, since it influences the sensitivity of firm profitability to financial distress of firms and to the dynamism of sectors in a country, (iii) informational asymmetry linked to lack of disclosure about profits and executive wages influences the sensitivity of profitability to financial distress and (iv) debtholder protection may affect the influence of tangibility on firm profitability, since fixed assets, which are more tangible, serve as collateral to corporate loans.
关键词：ambiente institucional; governança corporativa; lucratividade de empresas.