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标题：Interdependence between the world stock markets: An analysis of volatility
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作者：Luiz Eduardo Gaio ; Marcelo Augusto Ambrozini ; Carlos Alberto Grespan Bonacim 等
期刊名称：BASE - Revista de Administração e Contabilidade da Unisinos
印刷版ISSN：1984-8196
出版年度：2014
卷号：11
期号：3
页码：259-274
DOI：10.4013/base.2014.113.07
出版社：UNISINOS
摘要：Este estudo tem por objetivo verificar a existência de causalidade e interdependência entre as volatilidades dos diferentes índices mundiais de ações.Foram avaliados os cinco importantes índices de bolsas de valores no cenário mundial, além do Ibovespa: Dow Jones Industrial Average, Nasdaq Index Composite, Nikkei-225, Standard & Poor´s 500 e Financial Times Stock Exchange .Utilizou-se a metodologia de séries temporais com os testes de estacionariedade de Dickey-Fuller Aumentado (ADF), KPSS e Causalidade de Granger para as series dos índices.Os resultados obtidos indicam que os índices não possuem qualquer tipo de tendência, comportando-se em um mesmo nível, com média constante ao longo do tempo.Além disso, as alterações observadas na volatilidade do Ibovespa não causam qualquer tipo de interferência nos índices americanos Dow Jones e S&P500.No sentido contrário, ou seja, analisando a causalidade dos mercados mundiais sobre o Ibovespa, este estudo mostrou que a volatilidade dos índices Nasdaq, S&P500 e Nikkei não provocam mudanças na volatilidade do Ibovespa, não havendo qualquer tipo de interdependência entre esses índices.Porém, existe uma relação entre as volatilidades do índice Dow Jones e Financial Times sobre o Ibovespa.Os resultados evidenciados corroboram grande parte daqueles apontados na literatura sobre o tema, mas divergem dos estudos que detectaram uma influência ampla e relevante dos índices acionários do mercado dos EUA sobre o brasileiro.
其他摘要：This study aims to verify the existence of causality and interdependence between the different volatilities of world stock indices. The five major indices of stock exchanges in the global scenario besides Ibovespa were evaluated: Dow Jones Industrial Average, Nasdaq Composite Index, Nikkei-225, Standard & Poor’s 500 and Financial Times Stock Exchange. We used the methodology of time series with stationary tests of Dickey-Fuller (ADF) and KPSS Granger causality for the series of indices. The results indicate that the contents do not have any tendency. They behave in the same level, with an average constant over time. Moreover, the observed changes in the Ibovespa volatility do not cause any interference in the U.S. Dow Jones index and S&P500. In the opposite direction, analyzing the causality of global markets on Ibovespa, this study showed that the volatility of Nasdaq, S&P500 and Nikkei do not cause changes in the Ibovespa volatility, without any kind of interdependence between these indices. However, there is a relationship between the volatilities of Dow Jones and the Financial Times on Ibovespa. The highlighted results largely corroborate those reported in the literature on the subject, but differ from studies that detected a wide and important influence of the stock market indices of the USA over the Brazilian.
关键词：mercado de capitais; interdependência entre mercados; volatilidades de Garman-Klass.