文章基本信息

标题：CAPM Condicional no Mercado Brasileiro: um estudo dos efeitos Momento, Tamanho e Book-to-Market entre 1995 e 2008
其他标题：Conditional CAPM in the Brazilian Market: a study of the Moment, Size and Book to Market effects between 1995 and 2008
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作者：Flister, Frederico Valle e ; Bressan, Aureliano Angel ; Amaral, Hudson Fernandes 等
期刊名称：Brazilian Review of Finance
印刷版ISSN：1984-5146
出版年度：2011
卷号：9
期号：1
页码：105-129
语种：
出版社：Link to the Brazilian Society of Finance
摘要：Este trabalho procurou verificar se o modelo CAPM condicional era capaz de explicar anomalias de momento, tamanho e book-to-market, utilizando metodologia proposta por Lewellen e Nagel (2006) no mercado acionário brasileiro. Para tal, foi estudada uma amostra de ações negociadas na Bovespa no período de julho de 1995 a junho de 2008, em uma base mensal. Os resultados indicam que somente a anomalia book-to-market foi significativa estatisticamente. O modelo condicional, testado a partir de séries temporais de 12 meses, também não apresentou ganhos significativos em relação à forma não-condicional. Todavia, foi observado que os betas variam no tempo, sugerindo que o tamanho da série temporal no cálculo dos betas pode influenciar na escolha de carteiras, ou seja, a evidência de variação dos betas no tempo significa que análises baseadas no CAPM devem ser cautelosas ao utilizarem modelos incondicionais.
其他摘要：This work investigates the ability of the conditional CAPM to explain anomalous returns related to momentum, size and book-to-market effects using Lewellen and Nagel’s (2006) methodology in the Brazilian stock market. To this end we studied a sample of Bovespa’s stocks in a monthly basis from July 1995 to June 2008. The results indicate that only the book-to-market effect presents statistical significance. The conditional model, tested from time series of 12 months, also showed no significant gains in relation to the unconditional form. However, there are evidences that betas do vary over time, suggesting that the sample size on beta calculations may influence portfolio choices, i.e., the evidence of variation in betas over time means that analysis based on the CAPM should be cautious when using unconditional models.
关键词：Finanças;CAPM condicional; book-to-market; tamanho; momento;JEL:G12
其他关键词：conditional CAPM, book-to-market, size, momentum.